作為一種風(fēng)險對沖的金融工具，苯乙烯期貨為上游生產(chǎn)商、中游貿(mào)易商及下游工廠對沖庫存貶值、原料價格上漲的風(fēng)險，成為苯乙烯產(chǎn)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的“好幫手”。期貨日報記者采訪了解到，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對苯乙烯期貨從陌生到熟悉，再到“得心應(yīng)手”，尤其是在當(dāng)前行業(yè)利潤低迷的環(huán)境下，期貨成為苯乙烯企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中必不可少的“一環(huán)”。
多方式化解市場風(fēng)險 穩(wěn)健經(jīng)營成為行業(yè)共識
據(jù)記者了解，苯乙烯上承油煤、下接橡塑，行業(yè)呈現(xiàn)上游生產(chǎn)相對集中、中游貿(mào)易商活躍、下游較為分散的特點。過去五年，苯乙烯行業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化，隨著國內(nèi)煉化一體化項目推進(jìn)，苯乙烯國內(nèi)產(chǎn)能不斷增加，實現(xiàn)翻倍式增長，尤其是在2020—2023年，苯乙烯年均產(chǎn)能增速達(dá)到20%附近，進(jìn)口依存度逐步降低并轉(zhuǎn)向凈出口格局。雖然行業(yè)發(fā)展加快，但產(chǎn)業(yè)利潤出現(xiàn)壓縮，這也是近幾年國內(nèi)苯乙烯行業(yè)面臨的重要難題。
“2020年以來，苯乙烯行業(yè)呈現(xiàn)高投產(chǎn)、低利潤、低開工狀態(tài)。上游純苯在調(diào)油需求帶動下表現(xiàn)偏強(qiáng)，下游需求增速不及產(chǎn)能增速，苯乙烯行業(yè)生產(chǎn)利潤受到擠壓?！眹镀谪浕な紫治鰩燒嫶浩G表示。
江陰市金橋化工有限公司（以下簡稱金橋化工）基礎(chǔ)化工事業(yè)部總監(jiān)游鈴嘉稱，苯乙烯期貨的上市，為實體企業(yè)提供了一個公開透明的價格信號和風(fēng)險管理工具，幫助企業(yè)更好地應(yīng)對市場價格波動帶來的風(fēng)險，保障企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。
“在市場競爭日趨激烈的環(huán)境下，生產(chǎn)企業(yè)積極利用苯乙烯期貨和衍生品進(jìn)行套期保值，鎖定加工利潤。貿(mào)易企業(yè)組合運(yùn)用期貨和期權(quán)工具增厚收益，使現(xiàn)金流持續(xù)得到改善。”銀河期貨分析師隋斐表示。
采用多種有效方式化解市場風(fēng)險、穩(wěn)健企業(yè)經(jīng)營已成為行業(yè)共識。龐春艷告訴記者，近幾年，接觸過的部分生產(chǎn)企業(yè)會積極申請交割庫，大小貿(mào)易商、生產(chǎn)企業(yè)及下游企業(yè)都會習(xí)慣性關(guān)注苯乙烯期貨盤面價格變化。有大型貿(mào)易商會對出口的每一筆訂單及時地在期貨盤面鎖定，避免海外市場價格波動帶來的出口利潤波動，還會代理海外客戶進(jìn)行套期保值操作。
從事化工品貿(mào)易已二十余年的廈門國貿(mào)石化有限公司（以下簡稱國貿(mào)石化）在苯乙烯期貨上市后，積極參與套期保值，利用苯乙烯期貨進(jìn)行期現(xiàn)合作，為工廠鎖定加工費(fèi)，既保證了工廠加工負(fù)荷，又合理鎖定了自身利潤空間。
“對大宗商品貿(mào)易商來說，期貨提供了很大的便利。在市場瞬息萬變的情況下，企業(yè)可以通過期貨市場實現(xiàn)對價格的保護(hù)，同時也可以放大企業(yè)的經(jīng)營量?！眹Q(mào)石化高級業(yè)務(wù)經(jīng)理龍英表示。
同樣作為貿(mào)易企業(yè)，金橋化工從事苯乙烯貿(mào)易已十九年，致力于為上下游產(chǎn)業(yè)提供服務(wù)。2023年，苯乙烯年經(jīng)營量超50萬噸。據(jù)游鈴嘉介紹，近年來，公司苯乙烯的套保比例逐年增加。其中，2019年，苯乙烯套保比例約20%，2020年套保比例約40%，2021年和2022年套保比例約80%，2023年后盤面套保比例已接近100%。自接觸期貨后，企業(yè)對苯乙烯商品全局化的視野更加明顯，對苯乙烯產(chǎn)品、芳烴產(chǎn)業(yè)鏈的研究也更加深入。
作為全球規(guī)模最大的化工企業(yè)之一——中國中化控股有限責(zé)任公司石油化工板塊的重要組成部分，中化石化銷售有限公司（以下簡稱中化化銷）長期以來高度重視衍生品的使用，在嚴(yán)格遵守國資委相關(guān)要求的前提下，審慎合理使用衍生品管理價格波動風(fēng)險，實現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營。
據(jù)中化化銷相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，苯乙烯期貨提供了一個公開、透明和連續(xù)的價格參考，這在產(chǎn)能快速擴(kuò)張和市場供應(yīng)壓力加大的背景下尤為重要。企業(yè)可以通過期貨市場鎖定加工利潤，避免因市場價格波動而造成損失。同時，隨著苯乙烯期貨市場的不斷發(fā)展，企業(yè)對期貨工具的運(yùn)用越來越熟練，這不僅增強(qiáng)了企業(yè)對市場風(fēng)險的應(yīng)對能力，也提升了整個產(chǎn)業(yè)鏈的成熟度。
提升上下游抗風(fēng)險能力 實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展
記者采訪了解到，苯乙烯期貨的上市給產(chǎn)業(yè)提供了很好的保值工具，成為連接產(chǎn)業(yè)鏈上下游的紐帶。憑借自身豐富的套保經(jīng)驗，不少化工企業(yè)利用期貨工具為苯乙烯產(chǎn)業(yè)上下游提供定制化的服務(wù)，實現(xiàn)了協(xié)同發(fā)展和合作共贏，有效提升了全產(chǎn)業(yè)鏈的韌性。
據(jù)龍英介紹，國貿(mào)石化幫助了一些苯乙烯生產(chǎn)工廠在高點的時候套利，同時幫助了苯乙烯下游客戶在盤面價格下跌時以基差點價的模式鎖定意向價格，充分發(fā)揮了期貨的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能。
對此，游鈴嘉也表示，金橋化工通過固定價現(xiàn)貨、基差前點價、基差后點價等多種模式，致力于為苯乙烯上下游不同企業(yè)提供專業(yè)化的專項服務(wù)。
“當(dāng)下游客戶裝置生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生波動的時候，金橋化工通過盤面的月差結(jié)合客戶的庫存幫助客戶進(jìn)行庫存的降本。如客戶裝置臨時停車，當(dāng)月原料無法完全使用，當(dāng)盤面呈現(xiàn)BACK結(jié)構(gòu)（即現(xiàn)貨升水于期貨、近月升水于遠(yuǎn)月的一種期限結(jié)構(gòu)）時，我司可通過盤面幫助客戶優(yōu)化庫存成本，將近端的貨置換到遠(yuǎn)月，幫助客戶實現(xiàn)降本增效?！庇吴徏稳缡钦f。
“此外，金橋化工于2022年成為大商所產(chǎn)融基地后，積極舉辦相關(guān)行業(yè)會議，與期貨公司組建期現(xiàn)團(tuán)隊，深入上下游產(chǎn)業(yè)客戶，為客戶提供期貨及衍生品相關(guān)知識的培訓(xùn)，以企業(yè)實際案例出發(fā)，為客戶提供適合其經(jīng)營模式的套保方案?！庇吴徏芜M(jìn)一步說。
據(jù)中化化銷相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，企業(yè)充分發(fā)揮中國中化的資源、貿(mào)易與技術(shù)優(yōu)勢，結(jié)合優(yōu)秀保值工具，更好服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)需求。2022年中化化銷取得大商所苯乙烯交割廠庫資質(zhì)后，積極利用廠庫資源，多次通過期貨市場進(jìn)行苯乙烯交割，不斷豐富自身經(jīng)營模式，服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。
“通過利用期貨市場的紐帶作用，中化化銷促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的溝通與合作，實現(xiàn)了資源共享、優(yōu)勢互補(bǔ)，幫助了中小企業(yè)提升市場競爭力，共同應(yīng)對市場風(fēng)險，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示。
“苯乙烯期貨上市五年來，整體運(yùn)行平穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)積極參與使用，已成為推動中國苯乙烯行業(yè)發(fā)展的重要力量?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人還表示，期待看到更多實體企業(yè)能積極利用苯乙烯期貨，有效管理價格波動帶來的風(fēng)險，這將有助于提升行業(yè)整體的抗風(fēng)險能力和規(guī)模發(fā)展。
消息來源：化工制造網(wǎng)